#12 No mates a tu startup en el minuto uno.
¿Quieres saber qué tienes que tener en cuenta a la hora de negociar un pacto de socios con inversores? En esta newsletter voy a ayudarte a que no se te escape nada cuando consigas un inversor.
Buenas CEO, espero que hayas disfrutado de la Semana Santa. Yo me fui con la tropa a la montaña, pero no te voy a engañar, sabes perfectamente que algún rato saqué para trabajar y me imagino que tú igual. Así somos los CEOs, ¡siempre en acción! 🚨
Hoy quiero hablarte sobre un tema crucial para cualquier emprendedor que busque financiación: la Cap Table. Para los que no sabéis que es una Cap Table (en inglés) es la tabla de capitalización, es una tabla donde se recoge todos los socios que pertenecen a la startup, además de la tipología de acciones.
Me encuentro todos los días con emprendedores que cuando arrancan su startup creen que diseñar una Cap Table va de, quién es el que más aporta, quién invierte más dinero, y otras frases que dan miedo. Pero tranquilo, todos hemos cometido este error, hoy te traigo estrategias para que no cometas estos errores y si ya los has cometido y te vas a enfrentar a una ronda de inversión, los puedes solucionar.
Desafortunadamente, hay muy pocos lugares donde encontrar información detallada y clara sobre el tema. Pero no te preocupes, porque estoy aquí para ayudarte. Hoy te traigo las mejores recomendaciones para que no comentas un error que puede provocar la muerte de tu startup. Así que, si estás buscando financiamiento para tu empresa, te invito a seguir leyendo y descubrir todo lo que necesitas saber sobre la Cap Table. ¡Empezamos!💪🏻
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Lo que no se te puede pasar…
La Cap Table es una tabla que muestra la estructura de propiedad de una empresa. En ella se incluyen todas las acciones emitidas por la compañía, quiénes son los propietarios de esas acciones y qué porcentaje del total de la empresa poseen. Como CEO o fundador para nosotros la Cap Table es esencial para tomar decisiones estratégicas sobre la financiación de la empresa y la dilución de los accionistas, y también es una herramienta clave a la hora de negociar nuevas rondas de financiación.
¿Por qué es importante una tabla de capitalización? 👇🏻
Si eres CEO, founder o inversor, disponer de una tabla de capitalización (Cap Table) es importante por los siguientes motivos:
Proporciona una visión fácil para entender la estructura de propiedad de una startup: quién posee qué, quién ha invertido y los niveles de inversión de los distintos actores en la empresa.
Te ayuda a realizar un seguimiento del valor de las inversiones de capital y deuda para que puedas mantenerte al día sobre el estado financiero de su empresa.
Te ayuda a gestionar las opciones sobre acciones de la empresa y la cantidad que los empleados pueden recibir del fondo común de acciones.
Cómo hacer una tabla de capitalización 🧐
La mayoría de las tablas de capitalización se crean al inicio de una empresa en una tabla de excel estructurada en torno a unas pocas variables que describiremos a continuación.
La participación en la propiedad es un elemento crucial de cualquier tabla de capitalización. Se refiere a quién (fundadores, inversores o empleados) posee qué porcentaje de una empresa y quién tiene la participación mayoritaria. La mayoría de las startups necesitan un acuerdo de votación entre accionistas ordinarios y preferentes, por lo que este elemento muestra quién tiene que firmar las decisiones importantes de la empresa (como una venta o reorganización de la empresa). A veces, la sección de participaciones puede incluir los nombres de los accionistas y el número de acciones que poseen.
La sección de tipo de acciones indica quién tiene acciones ordinarias sin tratamiento especial frente a quién tiene acciones preferentes. Las acciones preferentes a menudo pueden convertirse en un pago 1x del dinero invertido.
La deuda convertible en acciones es otra operación que suele aparecer en las tablas de capitalización. Esta deuda convertible se tiene en cuenta en todos los cálculos de propiedad sobre una base totalmente diluida, que es una forma de ver la propiedad en la que se ejercen todas las garantías, opciones y notas convertibles pendientes.
Cada empresa tiene necesidades diferentes, por lo que otras variables que pueden aparecer en una tabla de capitalización son:
Valoración: Coste total de las acciones de su empresa.
Total de acciones autorizadas: El número de acciones que tu empresa está autorizada a vender.
Número total de acciones en circulación: El número total de acciones que poseen todas las partes interesadas de la empresa.
Acciones reservadas: también llamadas acciones restringidas, el número total de acciones disponibles para los empleados.
Veamos una plantilla de cuadro de capitalización que puede servirle de inspiración.
Cómo utilizar una tabla de capitalización:
1. Comprender el capital propio.
Uno de los principales usos de la tabla de capitalización es mostrar cómo afectan las decisiones a la estructura de capital de una empresa. ¿Quieres ampliar el conjunto de opciones de los empleados? ¿Vas a realizar otra ronda de financiación?
En cualquier caso, puede ver exactamente qué impacto tendrán las acciones en tus grupos de accionistas. Cuando se obtiene financiación por primera vez, es necesario saber exactamente a qué se está renunciando. La tabla de capitalización te mostrará la nueva estructura propuesta para la empresa.
2. Discutir las distribuciones iniciales de capital.
Cuando se crea una startup, una cap table tiene el desglose de su empresa por escrito. Sin embargo, tener una tabla de capitalización te facilitará el trabajo desde el principio, ya que puede ayudarte a facilitar conversaciones importantes como la discusión de las distribuciones iniciales de capital con el equipo fundador.
3. Para gestionar las opciones de los empleados.
Cuando contrates a nuevos empleados, querrás alinear sus incentivos con los objetivos de tu empresa. Las opciones sobre acciones son una excelente forma de hacerlo, ya que puede igualar las contribuciones de los empleados con la cantidad adecuada de acciones.
Tu tabla de límites mostrará exactamente cuántas opciones están autorizadas y disponibles para ser emitidas a los empleados y el número de opciones utilizadas hasta la fecha. Al crear tu tabla, asegúrate de que dispone de suficientes opciones para cubrir un periodo móvil de 12 meses.
4. Negociación de la hoja de términos.
Una instantánea clara de la estructura de propiedad de su empresa también le ayuda a realizar un análisis hipotético de una ronda de financiación. Puede ver qué ocurre con tu participación en la propiedad y el control de la empresa en diferentes niveles de valoración y considerar otros factores, como el impacto de la emisión de nuevas opciones en diferentes etapas.
Así sabrás qué situaciones te convienen y dónde tienes que poner un límite.
¡Startups que no lo pensaron bien!
Muchas startups han sufrido las consecuencias de no tomarse el tiempo necesario para entender y distribuir adecuadamente su Tabla de capitalización (Cap Table). No pretendo asustarte, pero si llevas desde el principio un buen camino en este aspecto, puedes evitar estos errores:
📌 Dilución excesiva de los fundadores: si los fundadores de una empresa no mantienen una participación significativa en la empresa, pueden perder el control y la motivación, lo que puede llevar al fracaso de la empresa.
📌 Conflictos entre inversores: si los inversores tienen opiniones diferentes sobre el rumbo de la empresa, puede ser difícil llegar a un acuerdo y tomar decisiones importantes.
📌 Dificultades para obtener financiamiento adicional: si los términos de la estructura de capital de una empresa son poco claros o no están bien definidos, los inversores pueden tener dudas sobre su participación en la empresa, lo que puede dificultar la obtención de financiamiento adicional.
Para ir acabando, no quiero quedarme sin decirte cómo evitar estos problemas en el futuro. Es importante que los fundadores consideren cuidadosamente la dilución y las preferencias de liquidación al planificar futuras rondas de financiación. Además, es importante establecer un plan claro para la emisión de opciones sobre acciones y la recompra de acciones. Un asesoramiento adecuado de expertos en inversiones y abogados especializados en startups puede ser de gran ayuda para evitar estos problemas y asegurar el éxito de la empresa.
Cuando se trata de negociar un pacto de socios con inversores, es importante tener en cuenta:
Derechos y responsabilidades de los accionistas: Es importante establecer claramente los derechos y responsabilidades de los accionistas, incluyendo sus derechos de voto, sus responsabilidades financieras y sus derechos de preferencia en caso de futuras rondas de financiación.
Protección de los inversores: Los inversores querrán proteger sus inversiones, por lo que es importante establecer claramente las condiciones de salida, incluyendo las opciones de venta y las preferencias de liquidación.
Participación activa: en la gestión de la empresa: Es posible que algunos inversores quieran tener una participación activa en la gestión de la empresa. En este caso, es importante establecer claramente sus roles y responsabilidades, y definir cómo se tomarán las decisiones importantes.
Plazos de salida: Los inversores querrán saber cuándo podrán obtener un retorno de su inversión. Es importante establecer un plazo de salida realista y establecer un plan claro para lograr la salida.
Valoración de la empresa: Es importante acordar una valoración de la empresa justa y razonable. Si la valoración es demasiado alta, puede dificultar futuras rondas de financiación, mientras que si es demasiado baja, los inversores pueden sentir que no están recibiendo el valor justo por su inversión.
Acuerdo de no competencia: Es posible que los inversores quieran incluir un acuerdo de no competencia en el pacto de socios. Esto significa que los fundadores no podrán competir con la empresa durante un período determinado de tiempo después de la salida.
Si eres cómo yo que prefiere verlo de forma gráfica, no te pierdas la plantilla que hemos creado para ayudarte a entender cómo hacer tu Cap Table y a usarla para tu startup.
Y hasta aquí la newsletter de hoy, se que os he compartido mucha información y puede que sea un poco larga de más, pero es esencial que conozcáis muy bien todo lo que conlleva la Cap Table antes de lanzaros a hacer cualquier cosa sin pensar en las consecuencias. Si te ha gustado la newsletter, por favor, hazme saber dándole al ❤️. Si crees que puede ser interesante para algún amigo, compártela con ellos. Sigamos revolucionando el ecosistema juntos. ¡Gracias por tu apoyo!
Como siempre, muy buena información relacionada con cap table. Gracias